广义的“投资”通常指个人或集团在特定的条件下, 为了将来获得更多的利益而牺牲眼前利益，将可以用于眼前享受的财富的一部或全部投入于所从事事业的一种经济行为。经济学上的投资通常是指人们对产业、商业和贸易等经济实体的投资。

广义的“投机”泛指人们利用时间、空间及人际关系等，为自己或家人及朋友某利益的投机取巧行径。经济学上的“投机”是指对同一商品便宜时买进，高价时卖出的经济行为。

投资与投机的区别在于：投资是将投入目标锁定在投资对象上，其动机是通过投资对象的生产过程，实现价值创造，使财富增加，资本增殖，其表现形式为：货币→物→物→货币。比如厂商对工厂的投资，他必须先将货币(资本)转化为厂房、机械设备、原材料等生产资料(物)。通过生产过程，原材料变成了产品，这就是物对物的转化过程，然后将这些产品在市场上出售(交换)，又完成了物向货币的转化。

而投机则是将投入目标锁定在投资机会上，其动机是以小博大，获取更多利益，其表现形式为：货币→物→货币。可见与投资相比，投机没有物质的生产过程，它不创造财富和价值，投机过程中的资本增殖只不过是一种价值转移，或是价值的再分配而已。

投资与投机其实是一对孪生兄弟，常常是投资中含有投机的要素，投机中也含有投资的要素。投资虽然创造财富，但它往往无法实现资源的有效配置，也无法协调价值的分配和再分配。投机虽然不创造价值，却能润滑经济，协调财富创造和价值分配。应当说投机是市场经济中最本质的活动，以货币为媒介的商品买卖其自身就是对无限将来的一种投机。而最小付出，最大获得的投机意识乃是人的天性所致，它更符合生命价值观。

所谓股票投资通常是指人们根据企业的基本面、股票的市盈率以及其他要素来买卖股票，获取差价的一种经济行为。所以严格地说，以获取差价为目的的股票投资并不是经济学意义上的投资，而是投机。

为了避免人们意识上的混乱，对于股市，我们还是遵循被誉为“证券之父”的格雷厄姆给投资下的定义，即：投资是指根据详尽的分析，本金安全和有满意回报作的操作。不符合这一标准的操作就是投机。换言之，我们可以将根据企业的基本面和市盈率买卖股票的行为定义为“股票投资”，而将不按照基本面，只是为获取差价买卖股票的行为定义为“股市投机”。

因为股票投资的本质是投机，所以股市的投机风气要远大于实体经济的场合。形成股市投机的原因很多，首先从经济模式看：

1.实体经济的投资回报来源于自然，其投资回报通常也是稳定的，但股票投资回报来源于人，回报率是不确定的，它为股市投机埋下了伏笔。

2.实体经济的投资资金一旦投入，一般不能随便撤出，也不能轻易转换投资方向。而股票投资资金可以随时撤出，并可任意转向，这就为股市投机提供了资金上的方便。

3.实体经济的价值是相对稳定的，而股票价值是不固定的，多变的，人们无法区分究竟是投资还是投机赚来的钱，这就为股市投机提供了温床。

4.商品的价值尺度是事前设定好的，是相对稳定的，而市盈率这一投资尺度是事后得出的，是一把旧尺度。由于无法设定“目前股票市盈率”这一尺度，这就为价值投资带来了不确定性。

5.实体经济的价值交换是在明处，过度投机会引起良心上的不安和道义上的谴责。而股票交易是在暗处进行，即使投机，也不存在良心上的不安和道义上的谴责。由于人们的灵魂不受约束，人们在股市的投机行为也就会肆无忌惮，这就是股市有时候为什么会如此疯狂的重要原因。

下面我们从企业和股市的性质来看：

1.由于企业处于不断发展或并购重组的变化状态中，加之激烈的市场竞争，企业业绩及年报等信息的披露既存在不确切性，又存在滞后性，故很难确定企业的真正价值，这给投机开了方便之门。

2.人们对企业的远景常常充满期待和幻想，即使股价偏离当前的基本面，人们也能接受，并愿以较高价买入股票，这就使得投机者有机可乘。既然股价可以偏离基本面，那么偏多偏少又有什么关系呢?于是投机同样适用于股市。

3.市场供求关系常常破坏原有价值体系的平衡，投资者经常会以不情愿的价格买入他们想买的股票，同样又会以不情愿的价格抛出他们手中的股票，于是股价经常偏离基本面。人们只要利用这种供求关系，或者人为改变市场供求关系，便可控制股价变化，达到股市投机的目的。

4.外部环境的突变，使股价偏离原有价值系统。由于外部环境的突变以及重大利多或利空消息，常使股价发生异常变化。疯狂心态或恐惧心理常使投资者失去理性判断，不是高位跟风，就是低位出仓，这就使得股市投机成为一种普遍现象。

5.驱使股票投资偏向投机的一个很重要因素是市场的可比性。既然那些并无多大价值的垃圾股都可以涨那么高，那么绩优股有什么理由不涨呢?既然A股票可以上涨，那么同类型的B股票为什么不可以涨呢?于是攀比就成了股市普遍投机的动力，使价值投资向投机方向偏移。

6.由于股票不同于债券，股票的性质决定了它既不能兑换成现金，也不能退还给企业,只要市场不认可它的价值，也没人买股票，那么再好的股票，也只是一张花纸,或一串电子符号而已。所以社会无法要求股市只能投资而不能投机，只能默认股市投机的存在。

除此以外，我们还可以从人性和社会的角度，以及从全球经济发展的趋势来分析股市投机的形成原因。(略)

以上我们分析了形成股市投机的种种原因，下面我们看看如果股市不存在投机，那将会是一种什么结果?

首先是以获取差价为目的股票交易难以维持，其次是一级市场的融资功能无法实现。最严重的是，当盈利的上市公司业绩大幅滑坡，甚至亏损时，股价将一落千丈。这样势必妨碍企业正常的生产运行，并引发市场动荡和社会经济秩序混乱。所以股价必须得到支撑，股票必须维持在适当的价位，这就是投机的调节作用。

其次对于市场来说，如果没有投机，股市将一边倒，绩差股永远下跌，没有翻身之日。业绩平平的企业，其股价也是永远没有起色，股市将会是死水一潭。

所以股市不能像实体经济那样，一味强调投资。对于成熟市场来说，适当投机是必不可少的，它是市场的润滑剂。无论什么股票，当我们揭去其神秘的面纱后，剩下的只是股票持有者——人，股票在很多时候只是一种符号而已。

根据效率与公平的社会原则，股市不能也不应该是“强者恒强，弱者更弱”的市场，而应当是即竞争又和谐的市场。所以无论是绩优股，还是绩差股，其股价的变化必将遵循物极必反的原则。由此可见，无论是投资还是投机，在市场中都有它们的作用和地位。

当然股市过度投机很容易误导股民，以为股市就是靠侥幸和投机赚钱，股市甚至像赌场，股票市场没有规律，股票投资无章可循。其结果必将是股市混乱和投资者素质的下降以及二级市场功能的丧失。尤其是持续的、大规模的过度投机必将会对社会和经济产生巨大破坏，人类历史上的重大投机事件所产生的恶果已充分证明了这一点。